Риски маржинального кредитования

Риски при маржинальном кредитовании контролируются Брокером и Клиентом с помощью двух показателей: уровень маржи и величина обеспечения.

Уровни маржи

Существует три уровня маржи, которые контролирует брокер: ограничительный уровень маржи, уровень маржи, для направления требования о внесении обеспечения и предельный уровень маржи.

  1. Ограничительный уровень маржи
  2. В зависимости от того, относится ли клиент к категории клиентов с повышенным уровнем риска или нет, в отношении него действует ограничительный уровень маржи 25% (плечо не более 1 к 3) или 50% (плечо не более 1 к 1) соответственно. Брокер не вправе совершать в интересах клиента сделки и операции с ценными бумагами и денежными средствами, приводящими к уменьшению уровня маржи ниже ограничительного уровня.

  3. Уровень маржи для направления требования
  4. Если уровень маржи падает ниже уровня маржи для направления требования, Брокер обязан направить клиенту требование о внесении дополнительного обеспечения. В соответствии с требованиями ФСФР такой уровень для обычных клиентов составляет 35%, а для клиентов, относящихся к клиентам с повышенным уровнем риска, - 20%.

    Требование о внесении дополнительного обеспечения направляется клиенту в письменной форме, через систему интернет-трейдинга, по телефону или иным доступным способом.

    Следует иметь в виду, что рынок может изменяться очень быстро и Клиент может не успеть внести дополнительное обеспечение, что может привести впоследствии к реализации обеспечения с целью погашения займа.

  5. Предельный уровень маржи
  6. Если уровень маржи клиента снизился ниже 25% для обычных клиентов и 15% для клиентов, относящихся к клиентам с повышенным уровнем риска, закон разрешает брокеру обратить взыскание на денежные средства клиента и ценные бумаги, являющиеся обеспечением предоставленного займа.

    Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение, осуществляется брокером на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

    Реализация Брокером ценных бумаг Клиента возможна также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг).

Брокер должен продать только такую часть ценных бумаг, которая поможет восстановить уровень маржи до уровня маржи для направления требования, однако рыночные условия могут привести к тому, что брокер продаст несколько большее количество ценных бумаг.

Брокер вправе по своему усмотрению выбирать для продажи любые ценные бумаги, служащие обеспечением.

Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, часто происходит на “падающем” рынке по невыгодным для клиента ценам. В результате реализации ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, клиент может понести убытки даже в результате краткосрочного колебания рынка – несмотря на то, что вскоре после этого цены на рынке восстановятся или даже вырастут.

Маржинальную позицию нельзя оставлять “без присмотра” на длительное время. Необходимо следить за уровнем маржи, сообщениями брокера, движениями рынка. В данном случае инвестиционная стратегия “купил и забыл” - недопустима.